연구논문

하단의 논문은 서울대학교 아시아태평양법연구소 아시아태평양법 국제교류기금의 학술연구비 지원을 받은 학술논문입니다.



김화진, 미국법 상의 복수의결권주식

아태법
2020-01-05
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김화진, "미국법 상의 복수의결권주식"『선진상사법률연구』, Vol.78 (2017), pp.29-48.

이 글은 미국에서 널리 사용되고 있는 복수의결권주식을 법률과 경제학의 측면에서 살 펴본 것이다. 복수의결권주식은 미국 기업들의 지배구조에서 중요한 비중을 차지하는 제 도이다. 국내에서도 복수의결권주식의 도입 필요성은 지속적으로 논의되어 왔으나 재벌 그룹의 지배구조 개선 차원에서는 부정적인 이미지를 가지고 있어 현실적인 도입 가능성 은 높지 않다. 이 글은 복수의결권주식이 기업지배구조 선진국인 미국에서 널리 활용되고 있고 기업지배구조 차원에서 높이 평가받는 일단의 미국 기업들이 그를 채택하고 있음을 지적하면서 국내에 퍼져있는 부정적인 이미지가 다소 왜곡된 것임을 지적한다. 또, 이 글 은 특수한 복수의결권주식인 보유기간에 연동된 의결권의 차등을 상세히 소개하여 향후 의 논의에 도움이 되고자 한다. 마지막으로 복수의결권주식을 국내에 도입하는 경우 생각 해 보아야 할 몇 가지 사항을 점검한다. 

주제어:복수의결권주식, 차등의결권, 기업공개, 경영권방어, 순환출자, 기업지배구조, 구글, 버크셔, 알리바바, 홍콩증권거래소 

Abstract

 Dual-Class Capital Structures under the U.S. Corporate Law

 Kim, Hwa-Jin

 This Article discusses the dual-class capital structure from the perspective of law and economics. As the dual-class commons constitute one of the core elements of corporate governance of US firms, there have been much discussion about the need to introduce them into the Korean corporate law. However, the dual-class structure is tainted by the notion that it may contribute to the management entrenchment and perpetuating control of controlling minority shareholders of Chaebols. This Article tries to make a point that the dual-class capital structure is misunderstood in Korea through emphasizing their widespread use in the United States and Sweden. Further, this Article introduces the time-phased voting system to add an important material to the discussions on the dual-class structure in particular, and corporate governance of Korean firms in general. This Article also discusses some policy and practical issues relevant to the introduction of the dual-class structure in Korea.

 Key Words : Dual-Class Common, Initial Public Offering, Takeover Defense, Circular Shareholding, Corporate Governance, Google, Berkshire, Alibaba, Hong Kong Stock Exchange

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